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一位百亿基金经理的“内心独白”:不要博弈了年内净值,最后却跑
点击: ,时间:2022-02-28 18:36

html模版一位百亿基金经理的“内心独白”:不要博弈了年内净值,最后却跑输了时代

财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,“如何让你更懂我,在这起起伏伏的时刻”、“只有身在其中才明白这条路有多难走,有多孤独”……这是一封基金经理致投资人的信函,更像是他内心的“独白”。

面对2022年开年市场遭遇的“波动考验”,身兼嘉基金董事总经理和成长风格投资总监的姚志鹏,昨天以一篇2000字的“长文”,与投资人进行坦诚交流。

对于公开排名压力下的基金经理职业,他坦言也“充满了焦虑”;对投资人,他希望“不要博弈了年内的净值,最后却跑输了时代”;而对于头部企业,“不因山峰盛名而来,不为低谷转身而去!”

“如何让你更懂我,在这起起伏伏的时刻”

“2022年开年,市场遭遇波动考验,如何让你更懂我,在这起起伏伏的时刻,以这种直接沟通的方式,也希望能够更好帮助大家做好决策。”2月9日晚间,嘉实基金董事总经理姚志鹏在致信中称。

既是不逢年过节的“应景之作”,也不是发售新品时的“烘托气氛”,随着管理规模和客户数的扩张,这一封在特殊时期写给投资人的长文,字里行间都写满了基金经理的诚意。

姚志鹏所理解的投资,是在有限信息下的连续决策。方法本身并无优劣,只要努力拼搏,知行合一,长期看都会收获不错的结果。他始终相信:资产价格是企业盈利和估值的乘积。

“我能算出天体运行的轨迹,却算不出人性的贪婪”,利来国际网页。对于估值的把握,姚志鹏认为,并不是他所擅长和所能理解的,在估值中的探讨更多是希望通过合理的估值来寻求安全边际。

“虽然管理规模在不断扩张,我们仍然希望能够持续成为 A 股市场上伟大成长企业的早期挖掘者。”姚志鹏相信,资本市场最终是要回归资源配置工具这样的本源上面,这也是他的“执拗”。

“不要博弈了年内的净值,最后却跑输了时代!”

当然理想很丰满,现实仍骨感,我们仍然要面临各种挑战。

首先,资本市场每天充斥各种各样的信息,从陆家嘴(600663)到金融街(000402),从开盘到休市,“预期”、“博弈”、“二阶导”、“估值回落”……各种各样的信息中充斥着博弈的噪音。

“基金经理的职业是被公开排名的、压力下也充满了焦虑。但是回顾历史,经历各种噪音和预期的讨论,我们发现天天博弈市场的投资者,长期战胜时代趋势的概率并不高。”姚志鹏称。

十年前,在挖掘消费电子和太阳能(000591)的时候,类似的声音也听到过太多太多。但是回首望去,那些龙头企业无一不是在市场热烈的讨论中穿越了资本市场的周期,实现了几十倍甚至百倍的涨幅。

做企业早期挖掘者,只有身在其中才明白这条路有多难走,有多孤独;只能孤独的面对企业的基本面,在时代趋势形成早期的时候坚持信仰。作为投资者,希望你不要博弈了年内的净值,最后却跑输了时代。

其次,市场长期是理性的,短期是感性的,要敬畏市场。敬畏市场就意味不要想毕其功于一役,投资更多的是“剩者为王”,所有牛股优美的线背后都是耕耘的浪漫。

姚志鹏认为,基金经理既需要对于各种有效信息充分地挖掘,也需要敬畏周期的力量。因此投资过程中,他一直很注意行业周期景气度对于企业基本面的影响。

客观的投资要跟随产业的发展趋势,我们不会选择与周期对抗。而恰恰是选择周期上行的资产,选择“时代必答题”的方向,如同他在2012年把握光伏的历史拐点,2014年看到电动车的蓬勃兴起,2016年看到汽车电子的趋势。

“不因山峰盛名而来,不为低谷转身而去”

最后,与优秀企业“和光同尘”才是丰收的正确方法。每一次大的时代趋势背后,都有无数的赶路人星夜奔赴,这里面跑得最快的“头马”往往能够给我们带来惊人的回报。

据姚志鹏透露,他在投资工作中最重要的时间,都会花在识别大趋势中的头马,即“在时代大产业趋势中找出能打赢的公司”。

谁是跑得最快的“头马”?这一点在姚志鹏的持仓中可见一斑。以他管理规模最大的两只基金为例,其第一重仓股均为宁德时代(300750),尽管最近几个月表现糟糕,但他依然选择了“坚守”。

“只有相信才能坚守,通过陪伴头部企业的成长,最终才能够收获更加优厚的回报。当然,企业的成长也是起起伏伏,不因山峰盛名而来,不为低谷转身而去,就是我们对于优秀企业最长情的告白。”他称。

回到展望2022年市场,姚志鹏认为,随着世界逐步进入后疫情时代,传统经济部门面临软着陆的压力,但是新的科技浪潮已经在涌动;同时新的竞争环境也要求我们诞生一批具备全球竞争力的企业。

在中观层面,姚志鹏也注意到了在智能汽车为代表的智能硬件、以产业链安全为诉求的自主可控,以Z世代为代表的新消费等若干领域都在积聚着中期向上的动能。

“通过观察,相信中国有能力把握新的产业革命浪潮进而成为受益者,投资者也有望在这个过程中充分受益。这样一个大江大河的大时代,必将诞生一批具备全球竞争力的先锋企业。”他最后称。

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